首发/简盈财观
Jian Ying Cai Guan
作者/齐思
编辑/FENGLING
今年的爆款基金，发三季报了。
永赢科技智选，今年已暴赚194%（截至10月21日），公募第一。
这只成立还不到1年的基金，三季度净值增长99.74%，收益接近翻倍。
凭借亮眼的业绩，永赢科技智选三季度基金规模暴增百亿，并为投资者带来47亿元的利润。
永赢科技智选，三季度基金份额新增27.66亿份，基金规模由6月末的11.66亿元迅速扩张至9月末的115.21亿元，增长近10倍，直接跻身“百亿基金”行列。
单季度基金总规模增长数倍，这在行业内并不多见。
这只基金精准卡位硬科技赛道，押中算力，业绩大爆发，规模随之爆发。
永赢科技智选是一只发起式基金，成立规模只有2600万股，不到1年便跻身百亿基金，堪称“一飞冲天”。
不过，最近半导体和算力股波动较大，新接触的小伙伴，注意风险。
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三季报曝光重仓股
根据最新持仓，永赢科技智选前十大持仓集中于全球云计算产业，包括光通信（CPO）、PCB等重点领域，投资风格明确，行业集中度较高。
三季度末，永赢科技智选股票仓位超91%，仓位提升了。
不过，前十大重仓股占比73.25%，相比于二季度末的82.24%，持仓集中度略有分散。
前三大重仓股为新易盛、中际旭创、天孚通信（“易中天”），持仓市值均超10亿元。
第四大重仓股为深南电路，持仓市值也超10亿元。
生益科技、澜起科技、仕佳光子新晋前十大重仓股，持仓市值分别为9.19亿元、6.35亿元、5.24亿元。
其余沪电股份、太辰光、长芯博创均均获大幅加仓，持仓市值在5亿～10亿元之间。
其中，深南电路增持7.6倍，太辰光增持6.4倍，沪电股份增持5倍，天孚通信增持3倍…
胜宏科技、源杰科技、工业富联退出了永赢科技智选的持仓前十。
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新生代基金经理与最新观点
说个这轮牛市的特点，公募基金业绩并不差。
但是，直到现在，也没有任何一个基金经理的名字因业绩优异而出圈，与上一波基金造星时代，截然不同。
从发起式到百亿基金，单只基金单季度规模增长百亿，这很罕见。
但似乎，大家只知道永赢智选，而对基金经理的名字印象并不深刻。
换句话说，公募基金圈的生态真的变了。
还是来说说这位基金经理，作为投资者还是需要了解的。
任桀，复旦大学理学学士、金融学硕士，7年证券相关从业经验。2018年加入永赢基金，历任TMT研究员、科技组组长。
作为永赢基金新生代基金经理，任桀2024年10月30日才开始做基金经理的，管理的首只基金便是永赢科技智选。
此前做了6年的投研，又是TMT研究员出身，能力圈刚好就是TMT和科技，正好赶上风口。
永赢科技智选，各个阶段的业绩都很优秀，所以，才能一路脱颖而出。
当然，这里面肯定也离不开基金经理的操作。
从基金上市到今年二季度末，永赢科技智选前十大重仓股每个季度都换了一遍，这其中有基金规模小好操作，但也肯定与任桀的选股能力相关。
三季报中，任桀最新观点值得关注。
1）全球云计算产业仍然值得重点关注。
基于其二季度做出的“全球模型/应用——算力投入闭环形成，中国光通信、PCB 厂商分享全球AI发展红利”的判断，继续聚焦全球云计算产业链的投资，这一逻辑在5月至8月得到验证，海外算力板块完成了一轮业绩*估值的双击。
2）最近几个月，AI 模型的价值得到了进一步提升。
全球旗舰模型正在通过不降价、限流、降规等方式进行实质性“提价”，甚至可能调整商业模式（从订阅到按量），而token 数保持100%的季度环比增长，算力投入保持10%-20%的季度环比增长，意味着AI模型的价值模型（token*单价-成本）的明显优化，预计这与模型能力、性能、用户数、商业化等方面的发展是密不可分的。
3）商业化上，全球头部模型厂商，通过与不同的主体合作，开始创造新的市场，并挑战过去大厂的主业，搜索、公有云、电商、办公等领域的巨头均面临不同程度的跨界竞争。
相比2023年至2025年大厂基于现金流投资，新云厂商掀起的举债投资、芯片与模型厂商的相互投资，可能会将全球AI算力投资推向更高水位。
4）对于国内算力投资，由于提前下单和备货需求，市场对2026年的算力行业发展情况已经有较完善的跟踪预测，他在投研方向中提升了产业长期发展方向的权重。随着模型和算力架构的深度匹配，计算/ 通信/存储的配置方案变得丰富，将带来更多产业链的机会。
5）而对于光通信和PCB行业，预计2027年有望成为新技术交汇的大年，CPO、OCS、Scaleup 的光方案、正交背板、中板、载板等技术有望进入落地期，相关新品的价值量变化和渗透率提升值得期待。
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限购、放宽限额与风险提醒
永赢科技智选的限购与放开限购，也引起了市场注意。
9月初，永赢基金公告称，永赢科技智选9月5日起实施大额限购，单日单账户限购1万元。
10月13日，任桀发声高呼当前是新一轮行情的起点。
任桀表示，
短期波动加大，但这对产业趋势和中国科技公司的长期竞争力没有影响，依然看好中国科技资产的成长性和投资价值。
站在当前时点，我们对A股市场的未来保持乐观，现在可能是新一轮长期行情的起点，而非终点。
因为看好，所以，任桀决定自10月14日开始，将永赢科技的限购金额从1万增加至100万。
9月限购1万元，10月放宽限购…背后的逻辑是什么？
“基金限购”，通常市场会认为基金公司限购了，是不是到顶了？
那么，限购的时候，是危险的，别买了？
然后，放松限购就是在提醒投资者，看好后市，来买吧？
其实，背后可能并不是你以为的“风险提示信号”。
当短期资金快速流入，为维持策略稳定性，基金或许会收紧限购；
比如，基金规模太大了、基金的资金流入太猛了，基金经理的策略装不下，基金要管理流动性等等。
当短期波动大、市场热度降了钱流得慢了，或许放松限购。
比如，要应对赎回压力？比如，机构开始希望净流入了。
所以，很多时候，限购还是放松限购，可能只是基金本身的操作需要。
可能有风险提示的意思，但不完全划等号。放松限购，也不意味着风险变小…
所以，永赢科技智选，这波押中算力，业绩大爆发，但是重仓“豪赌”科技成长的风格，回撤风险还是要提醒！
当然，任桀也在三季报中提示了风险：
1）我们相信云计算行业长期具备较大的成长空间，近几个季度也已有不错的表现。
但不要用过去的业绩去预测未来，任何风险资产都不是只涨不跌的，要当心估值扩张周期后的均值回归。
2）这一年以来，市场热度不断攀升，而越是这种时候，越是要做好投资适当性的管理，理性决策。
第一，投资之前，做好风险控制。
90%的风险控制都在投资动作之前，风险敞口在买入瞬间已被锁定， 后续操作(如止损)仅是补救，无法改变初始决策的缺陷。
通过了解基金所投行业及相关行业所处阶段， 预估未来可能面对的波动幅度，从而判断产品是否适合自己。
第二，合理配置，做好风险分散。
工具型产品不可避免具有高弹性特征，需要适当分散投资，不要把资金全部押注到单一产品，从更理性、更长期的角度做好资产配置。
第三，不试图预测市场短期的涨跌。
影响市场短期走势的因素比较复杂，市场也充满了不确定性，试图精准预测的难度不亚于大海捞针。
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